非魚論市——港或六月隨美加息

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【星之谷於頭條日報專欄】美國聯儲局上周公佈議息結果,決定維持利率不變,符合市場預期。巿場預料六月會再加息一次,意味港美息差將進一步增加0.25%。美國上一次加息是在三月底,本港拆息隨即上升,一度升至近十年高位,亦引發四月中港元數度觸及弱方兌換保證,金管局入巿捍衛港元匯率情況。

作為與中國金融與貿易的橋樑,不少外資公司仍然需要在香港保留一定資金。對於實業公司來說,港美些微息差不足以利誘該批公司,將資金調回美國賺取利息。況且,假如香港短時間內跟上美息步伐,該些機構來回兌換亦有匯率及時間成本,倒不如繼續將資金留在本港,以應付日常周轉需要。

當港元勢弱,金管局可透過買入港元、贖回外匯基金票據及債券或加息等手段,力保弱方兌換保證。當港美息差較少時,前兩者可有效短時間力抗沽盤,情況就如有人在水塘打水飲用,金管局向水塘注回相應水量,便可回復水位。可是,當港美息差進一步擴闊,金融機構甚至上述實業公司,也將資金調回美國賺取息差時,情況就像在水壩打開一個缺口,想保住水位,只能開大水喉不斷注水,或修補缺口,即是調高港元利率。

港元近期匯率走勢便像以上情況,四月有部份金融機構將港元兌換成美元,以賺取息差,但由於規模小而且持續時間短,金管局只接了500億元貨便回復原狀。可是,假如美國進一步加息,就會有更多機構受惠港美息差。要令外資機構將資金留在本港,除了即時加息外,還需要向巿場釋出跟隨美國加息步伐決心,最起碼能穩住實業機構資金,未至出現決堤情況。筆者估計,由於已出現觸及弱方兌換保證情況,本港最快於下次美國加息時便會跟隨加息。

子非魚

http://hd.stheadline.com/news/columns/879/20180508/667073/

非魚論市——港或六月隨美加息

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