近期我們超過9成客戶都選擇定息按揭，因預期未來一年按息都會向上，但近日Hibor回落，便產生兩個問題：（1）Hibor 趺勢會不會持續？ （2）傳統無定息H按是不是回復優勢？
Hibor 即銀行同業拆息，是銀行與銀行同業之間的拆出、借入資金的息率。Hibor 的息口決定於下面幾個利率：
- 銀行的資金成本（這可參考金管局統計的 HK Composite Interest Rate). 銀行存款高，資金成本便低，同業拆息便可維持低位，就算美國加息。
- 銀行最優惠利率（即P率)
- 其他國家的拆息如Libor, Fed Funds Rate等
長遠來說，最影響Hibor 波動是銀行資金成本，即上面說的 HK Composite Interest Rate. 參考下圖，長遠 HK Composite Interest Rate 和一個月Hibor 維持一個穩定的gap.
2005年最優惠利率（P率）達8厘，銀行資金成本3厘， Hibor維持4厘左右。2008年QE後，資金成本接近零，P率趺到5厘，因此 Hibor 也一直是零點幾。
資料來源：金管局
近期就算美國加息，銀行的資金成本似乎都沒有跟隨，銀行太多存款水浸，因此沒有加存款利息的需要，故此Hibor也回落。
上圖為過去一年銀行資金成本（HK Composite Interest Rate)，資料來源：彭博
近日筆者和banker傾開，banker說銀行推定息按揭計劃就是預計到 Hibor 會趺。過往每次銀行有定息按揭推出，之後按息都是下趺，銀行變贏家，銀行出得這種計劃一定是計過度過的。
是不是真的這樣筆者不置評，但目前除非Hibor趺到0.4%, 首年定息 1.68%仍然是比全期 H+1.28% 著數。而跟據上圖，資金成本都似乎保持 0.3% 以上，Hibor應難趺到 0.4% 了.
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